上市公司退市后，几乎就是一潭死水，无人问津。然而6月4日晚间，两家退市公司创智5、长油5同时公告拟“重新上市”。由于没有先例，两家退市企业“重新上市”之旅引入注目，若实施成功，或创造一种全新的套利方式。不过，创智5两年前“重新上市”就曾引发“老三板”退市股炒作狂潮，结果还是无疾而终。是机遇还是陷阱，似乎仍有待观察。
近期，a股出现密集退市潮，退市吉恩、退市昆机、烯碳退相继进入退市整理期。一周三家上市公司退市，多少让投资者对退市常态化有些期待。
有趣的是，上述三家上市公司退市尚未完成，早已退市的企业，又在筹划重新上市。6月4日晚间，“老三板”挂牌公司创智5、长油5不约而同地发布公告，公司拟“重新上市”。
其中，创智5是再次向深交所提交恢复审核公司股票重新上市的申请，而长油5是首次向上交所提交重新上市的申请材料。
由于退市企业“重新上市”没有先例，此次两家退市企业同时提交重新上市申请，立即引起市场注意。按照规则，重新上市只需满足条件、得到交易所批准即可，而具体的监管尺度，是否能够“重新上市”成功，或将给后续退市企业带来示范效应。
长期以来，退市企业依旧有海量散户股东，何时重见天日，恢复主板上市，一直牵挂着这些散户的心。同时，“老三板”上的退市企业股价相对便宜，若“重新上市”，登陆主板后股价大概率上升，或许存在套利空间。
值得注意的是，投资者如要参与“老三板”股份转让交易，需开立“非上市公司股份转让账户”。与新三板不同，开通“老三板”账户目前尚无任何资金门槛限制，亦无交易经历限制。若上述两家“老三板”企业“重新上市”成功，恐又将在相关退市股板块掀起炒作狂潮。不过，若“重新上市”被否，这场套利也就无从谈起了。
退市股“死灰复燃”？
创智5、长油5目前均位于“老三板”，即两网及退市公司板块，与“新三板”一样，均在全国中小企业股份转让系统挂牌交易。
根据经营业绩和信批程度不同，“老三板”企业实行区别对待，给予一周转让5次、3次、1次的分类转让安排，并分别在股票简称最后一个字符上标注阿拉伯数字5、3、1。创智5、长油5意味着挂牌公司在退市股中业绩相对较好，一周5天均可以交易。
其中，创智5更是“重新上市”急先锋。相当一段时间内，退市股以及其所在的“老三板”都处于被人遗忘的境地，而创智5通过重组改善业绩，使之符合“重新上市”业绩规定。从操作手法上看，有点类似于“借壳上市”。只不过，借的是“退市股”的壳，利用的是“重新上市”的规定。
根据2012年发布的上市规定显示，退市公司若要申请重新上市，必须满足多项条件。其中，最为重要的便是净资产和净利润情况。要求最近一个会计年度期末净资产为正值；最近3年净利润（以扣非前后较低者为计算依据）均为正值且累计超过2000万元。
创智5：天珑科技曲线上市？
与直接排队上市相比，退市公司重新上市的标准可谓容易的多，天珑移动正是利用了这个上市规定。2014年，多次ipo受挫的天珑移动决定借退市股曲线上市，当年12月31日，创智5向天珑移动原股东非公开发行了13.63亿股股份，购买了天珑移动96.6235%的股权。
资料显示，天珑移动成立于2005年6月，是一家移动通信产品和服务供应商，致力于gsm双卡双待、双模、3g的移动终端研发、生产及销售。2013年、2014年，该公司营业收入为60.65亿元、86.51亿元，实现净利润2.87亿元、5.19亿元。
反向收购完成后，创智5大股东由大地集团变更为永盛科技，挂牌公司主营业务变更为手机制造以及移动互联网相关业务，并完成蜕变。
2016年4月，创智5开始启动重新上市，当年6月30日晚间，创智5在股转系统披露公告，董事会向深交所提交了公司股票重新上市的申请材料，并被深交所接收，并于2016 年8月4日获得反馈意见。
在重启上市之后，创智5股价一路走高，2016年4月14日，其股价冲至18.49元，到暂停转让前最后一个交易日6月7日，创智5报收15.09元，累计上涨209%。此外，创智5重新上市的申请被深交所成功受理之后，原本一片死寂的老三板市场，仿佛看到了“起死回生”的希望，热情一夜之间被点燃。
不料2016年9月1日，创智5又提交了中止审核申请。对于中止原因，挂牌公司表示：“根据反馈意见的要求，公司需补充披露最近一期经审计的财务报告，同时由于反馈意见所涉及的相关问题答复及境内外核查工作量较大，公司预计无法按时提交反馈意见回复等相关文件。”
重新上市“蜀道难”
在“休眠”长达21个月之后，创智5又重启了这个重新上市申请。不过，当年天珑科技冲击ipo失败，主要是因为“严重依赖”税收优惠，导致盈利具有不确定性。
现今，这一问题仍然存在。2018年一季报显示，“收到的税费返还”科目所代表了该公司享受到的税收优惠金额则高达4.02亿元，相当于同期净利润7337万的5.47倍。
重新上市有2012年和2014年两个版本，创智5因“卡点”提交申请材料适用于2012年的老版本，而长油5适用于2014年的新版本。
具体要求方面，净利润3年累计要求提升至3000万元，此外，要求最近3年经营性现金流净额累计超过5000万元，或营收累计超过3亿元；要求最近三年主营业务和董事、高级管理人员未发生重大变化，最近三年实际控制人未发生变更。
2015年4月，长油5通过重整，公司整体剥离了最大亏损源vlcc船舶，减少了24亿元债务，还以债转股的方式清偿了62亿元借款。此外，挂牌公司原控股股东中国外运长航集团整体并入招商局集团，成为招商局集团下属公司。
2015年、2016年和2017年，长油5分别实现营业收入54.79亿元、57.81亿元和37.29亿元，归属于母公司股东的净利润分别为6.28亿元、5.60亿元和4.11亿元。从当前信息来看，长油5满足2014年版本“重新上市”条件。
创智5、长油5申请重新上市，也点燃了“老三板”诸多退市股的激情。南洋5在董事会工作报告中已经明确提出力争早日恢复主板上市的目标；鞍一工5披露了重大资产重组计划，拟置入尚远环保91.11%的股权，重新上市的计划呼之欲出；包括华圣5、五环1、汇集5、中浩a5等在内的超过15家公司均启动了重整、重组，虽然都没有明说要回归，显然与重新上市密切相关。
不过，2016年9月出台的重组新规后，“借壳”遭从严监管，而当时创智5正好宣布中止。在严格监管的大背景下，退市股重新上市仍有待观察。